শেয়ারবাজারে টানা দরপতনে বিনিয়োগকারীদের লোকসানের চাপ বাড়লেও ডিভিডেন্ড মৌসুম ঘিরে নতুন করে আগ্রহ তৈরি হয়েছে। তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলোর বার্ষিক আর্থিক ফলাফল ও লভ্যাংশ ঘোষণায় কোথাও মুনাফা বাড়ার চিত্র, কোথাও আয় কমে যাওয়ার ইঙ্গিত, আবার কোথাও লোকসানের কারণে ডিভিডেন্ড না দেওয়ার সিদ্ধান্ত সামনে আসছে। ফলে দরপতনের বাজারে সম্ভাবনা খুঁজতে বিনিয়োগকারীদের নজর এখন কোম্পানির ডিভিডেন্ডের পাশাপাশি আয়, মুনাফা ও নগদ প্রবাহের হিসাবেও।
চলতি ডিভিডেন্ড মৌসুমে তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলোর ঘোষণায় বৈচিত্র্য দেখা যাচ্ছে। কোনো প্রতিষ্ঠান শেয়ারহোল্ডারদের জন্য নগদ বা ক্যাশ ডিভিডেন্ড ঘোষণা করছে, কোনোটি দিচ্ছে বোনাস শেয়ার। আবার কোনো কোম্পানি ক্যাশ ও বোনাস—দুই ধরনের ডিভিডেন্ডই ঘোষণা করছে। তবে ঘোষিত ডিভিডেন্ডের হার বেশি হলেই যে কোম্পানিটি বিনিয়োগের জন্য ভালো হবে, এমনটি নয়। এর পেছনে কোম্পানির মুনাফা, নগদ অর্থের প্রাপ্যতা, ব্যবসায়িক পরিকল্পনা ও ভবিষ্যৎ প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনা গুরুত্বপূর্ণ।
কোম্পানিভেদে ডিভিডেন্ডের হার ও ধরন তাদের আর্থিক অবস্থার ভিন্ন চিত্র তুলে ধরে। যেসব প্রতিষ্ঠানের আয় ও মুনাফা বেড়েছে, তাদের কোনো কোনোটি তুলনামূলক বেশি ডিভিডেন্ড দেওয়ার সক্ষমতা দেখাচ্ছে। বিপরীতে, উৎপাদন ব্যয় বৃদ্ধি, আয় কমে যাওয়া, ঋণের চাপ কিংবা ব্যবসা সম্প্রসারণের পরিকল্পনার কারণে কোনো কোম্পানি আগের বছরের তুলনায় কম ডিভিডেন্ড দিতে পারে। আবার লোকসানে থাকা প্রতিষ্ঠান শেয়ারহোল্ডারদের কোনো ডিভিডেন্ড না দেওয়ার সিদ্ধান্তও নিতে পারে।
এ অবস্থায় বিনিয়োগকারীদের জন্য সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হলো, ঘোষিত ডিভিডেন্ডের পেছনে কোম্পানির প্রকৃত আর্থিক সক্ষমতা কতটা রয়েছে, তা যাচাই করা। শুধু ডিভিডেন্ডের হার না দেখে শেয়ারপ্রতি আয় (ইপিএস), নিট মুনাফা, পরিচালন কার্যক্রম থেকে নগদ প্রবাহ (এনওসিএফপিএস), শেয়ারপ্রতি নিট সম্পদমূল্য (এনএভিপিএস) এবং ঋণের পরিমাণ বিশ্লেষণ করা প্রয়োজন। বিশেষ করে মুনাফা থাকলেও পরিচালন নগদ প্রবাহ দুর্বল হলে ভবিষ্যতে একই হারে নগদ ডিভিডেন্ড দেওয়া কঠিন হয়ে উঠতে পারে।
অন্যদিকে, বোনাস ডিভিডেন্ডে বিনিয়োগকারীদের হাতে শেয়ারের সংখ্যা বাড়লেও এতে তাঁদের মোট বিনিয়োগের মূল্য স্বয়ংক্রিয়ভাবে বেড়ে যায় না। একইভাবে, কোনো কোম্পানি ডিভিডেন্ড কমিয়েছে বা দেয়নি বলেই প্রতিষ্ঠানটি আর্থিকভাবে দুর্বল—এমন সিদ্ধান্তে পৌঁছানোও ঠিক নয়। নতুন প্রকল্পে বিনিয়োগ, ব্যবসা সম্প্রসারণ, ঋণ পরিশোধ কিংবা ভবিষ্যৎ কার্যক্রমের জন্য মুনাফা সংরক্ষণের কারণেও ডিভিডেন্ড কমানোর সিদ্ধান্ত নেওয়া হতে পারে। তাই চলতি বছরের ঘোষণার সঙ্গে আগের কয়েক বছরের আর্থিক ফলাফল ও ডিভিডেন্ড দেওয়ার ধারাবাহিকতাও মিলিয়ে দেখা জরুরি।
শেয়ারবাজারে দরপতনের কারণে অনেক শেয়ারের বাজারদর কমে যাওয়ায় কিছু বিনিয়োগকারী তুলনামূলক কম দামে শেয়ার কেনার সম্ভাবনা খুঁজছেন। এ পরিস্থিতিতে ডিভিডেন্ড ঘোষণা তাঁদের কাছে বাড়তি গুরুত্ব পেলেও শুধু লভ্যাংশের খবরের ভিত্তিতে বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেওয়া ঝুঁকিপূর্ণ। ঘোষিত ডিভিডেন্ডের তুলনায় শেয়ারের বাজারদর, কোম্পানির ভবিষ্যৎ আয়, ব্যবসার ঝুঁকি, রেকর্ড ডেট এবং সামগ্রিক বাজার পরিস্থিতি বিবেচনায় নেওয়া প্রয়োজন।
সব মিলিয়ে, চলমান ডিভিডেন্ড মৌসুম বিনিয়োগকারীদের জন্য তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলোর আর্থিক সক্ষমতা যাচাইয়ের একটি গুরুত্বপূর্ণ সুযোগ। তবে দরপতনের বাজারে সম্ভাবনা খুঁজতে শুধু কত শতাংশ ডিভিডেন্ড ঘোষণা করা হয়েছে, তা দেখলেই চলবে না; বরং কোম্পানির আয়, মুনাফা, নগদ প্রবাহ ও দীর্ঘমেয়াদি ব্যবসায়িক সক্ষমতা বিশ্লেষণ করেই সিদ্ধান্ত নেওয়া প্রয়োজন। কারণ, ডিভিডেন্ড ঘোষণা বিনিয়োগে নিশ্চিত মুনাফার নিশ্চয়তা নয়।
